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来源：华泰期货
作者： 薛钧元
粕类市场要闻与重要数据
期货方面，节前2月13日收盘豆粕2605合约2800元/吨，环比上涨65元/吨，涨幅2.38%；2月13日收盘菜粕2605合约2309元/吨，环比上涨70元/吨，涨幅3.13%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，环比持平，现货基差M05+370，环比下降65；江苏地区豆粕现货价格3070元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差M05+270，环比下跌25；广东地区豆粕现货价格3060元/吨，环比上涨50元/吨，现货基差M05+260，环比下跌15。福建地区菜粕现货价格2420元/吨，环比上涨10元/吨，现货基差M05+111，环比下跌60。
豆粕：国际方面，巴西商贸部表示，截止2026年2月第2周，累计装出大豆269.3万吨，去年2月为642.8万吨。日均装运量为26.9万吨，较去年2月的32.1万吨减少16.22%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至2月18日当周目前75%的大豆作物评级正常至良好，高于一周前的68%，去年同期68%；66%的种植区水分条件适宜到最佳，高于一周前的56%，去年同期70%。
国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2026年第6周国内全样本油厂大豆到港共计26.9船（本次船重按6.5万吨计）约174.85万吨大豆。其中华东及沿江8.2 船，山东及河南9.0船，华北及西北3.7船，东北0.5船，广西1.5船，广东4船，福建0船，云南0船。，2026年第6周国内油厂大豆实际压榨量248.4万吨，较上一周实际压榨量增18.79万吨，较预估压榨量高11.24万吨；实际开机率为68.33%。2026 年第6周，全国油厂大豆库存持续下降至567.04万吨，较上周减少68.46万吨，减幅10.77%，同比去年增加1.01万吨，增幅0.18%；豆粕库存则继续上升至99.21万吨，较上周增加6.17万吨，增幅6.63%，同比去年增加56.91万吨，增幅134.54%。截止2月12日的前一周，全国豆粕共成交35.25万吨，环比减少69.58万吨，日均成交7.05万吨，日均环比减少13.92万吨，减幅66.71%，其中现货成交29.82万吨，远月基差成交5.43万吨。豆粕提货总量为85.53万吨，环比增加14.44万吨，日均提货17.11万吨，日均环比减少2.89万吨，减幅为14.44%。
菜粕：供应方面：根据 Mysteel 统计，截至2月6日沿海油厂菜籽压榨量1万吨，较上期增加0.8万吨；菜油产量为0.41万吨，较上期增加0.33 万吨；菜粕产量为0.59万吨，较上期增加0.47 万吨；沿海油厂菜油提货量为0.21万吨，较上期增加0.13 万吨；菜粕提货量为0.39万吨，较上期增加0.37 万吨。
参考资讯来源：钢联数据
市场分析
USDA出口报告表示，截至2月12日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售为79.8万吨，前一周为28.2万吨，比之前的4周平均水平下降20%。美国大豆出口装船129万吨，前一周为112.9万吨。此外，特朗普政府发布临时关税公告，规定自美国东部标准时间 2 月 24 日 00：01 起，对所有进口至美国的商品加征 10% 的进口关税，期限为 150 天。其中，特定关键矿物、货币用金属、金银条金属及能源与能源产品，不在本次关税征收范围内。
整体来看，春节期间国内现货市场处于停滞状态，节前油厂大豆及豆粕库存均较为充足，美豆方面国内压榨需求较为旺盛，但春节期间美国关税风波再起，或将影响美豆的出口情况，美豆价格出现一定回落，后续需持续关注关税政策变化情况。另一方面，美国农业部展望论坛表示，新季美国农户或将增加大豆种植面积并减少玉米种植面积，预计大豆种植面积为8500万英亩，同比增加380万亩，后期需持续关注。南美方面，巴西大豆收割速度略有放缓，但难改新季丰产格局，后期到港仍将给到国内较大的供应压力。国内方面，春节假期后或将迎来一定规模的降雪天气，对于运输情况或
将造成一定影响，未来需重点关注美国关税政策发展情况以及巴西新季大豆到港情况。
策略
中性
风险
关税政策变化
玉米要闻与重要数据
期货方面，节前2月13日收盘玉米2605合约2320元/吨，环比上涨41元/吨，涨幅1.8%；淀粉2605合约2638元/吨，环比上涨44元/吨，涨幅1.7%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2340元/吨，环比上涨10元/吨，现货基差C2605+20，环比下跌31；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前一周持平，现货基差CS2605-8，环比下跌44。
玉米：供应方面，据海关数据显示，2025年12月玉米进口量80万吨，环比增42.86%，同比增133.10%。1-12月进口玉米总量265万吨，同比减80.60%。据Mysteel农产品调研显示，2026年2月5日至2月11日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米130.41万吨，环比上周减少5.31万吨。根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至2月12日，全国饲料企业平均库存33.02天，较上周增加0.43天，环比上涨1.32%，同比上涨9.66%。 全国96家主要深加工企业玉米库存总量543.8万吨，较上周增加6.07%，同比增加22.04%。
淀粉：供应方面，据样本点统计数据显示，玉米淀粉加工企业消耗玉米43.52万吨，环比上周减少1.64万吨；淀粉糖企业消耗玉米25.90万吨，环比上周减少1.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.47万吨，较上周产量减少1.15万吨；周度开机率为55.68%，较上周降低2.1%。截至2月11日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量102.5万吨，较上周增加3.00万吨，周增幅3.02%，月降幅0.29%；年同比降幅23.90%。 节前吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-116元/吨，较上周降低6元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-57元/吨，较上周降低69元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-112元/吨，较上周升高17元/吨 。
参考资讯来源：钢联数据
市场分析
国际方面，美国农业部出口报告表示，2025/2026年度玉米出口净销售为147万吨，前一周为207万吨；比前一周下降29%，比之前的4周平均水平下降33%；玉米出口装船162.7万吨，前一周为151.3万吨，比前一周增长8%，比之前的4周平均水平增长13%。巴西商贸部表示，截至2026年2月第2周累计装出玉米99.27万吨，去年2月为141.95万吨。日均装运量为9.93万吨，环比增加39.87%。
国内方面，供应端，春节假期期间玉米购销基本停滞，随着节后气温逐渐升高，粮农及贸易商预计将逐渐开始走货销售。但节后部分地区或将迎来一定的降雪天气，对于整体运输或将造成一定影响，且如果出现“倒春寒”现象，本季的小麦产量或也将受到影响，后续需持续关注。需求方面，随着春节期间的消耗，节后的深加工及饲料企业均存在一定的补库需求，节后复工或仍将给到玉米价格一定支撑。当前小麦及陈化稻谷仍未大量拍卖，整体玉米市场供应难言宽松，但节后进口及替代粮的到港将给到一定的补充，玉米价格或将延续震荡态势。
策略
中性
风险
替代谷物拍卖情况
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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责任编辑：朱赫楠
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